8月20日(中国证券报记者彭阳)日前召开的国务院常务会议强调，保持流动性是合理的、充裕的，但不从事洪水灌溉。这为今后一段时间的货币调控指明了方向，也在很大程度上消除了市场对货币政策取向的疑虑。分析人士认为，随着政策操作回归正常化，流动性管理更加注重适度，不仅要确保合理的流动性需求，而且要避免过度供给和淤积的形成，强调准确滴灌和直接进入实体。预计在这一年内，货币交付将主要通过公开市场上的反向回购和多边基金业务进行，总体减少的可能性将大大降低。

首先，政策没有转变，仍然需要保持合理充裕的流动性。虽然当前经济复苏，但总体国际国内条件，经济发展仍然需要合理和充足的流动性支持。可以预见，今后中央银行将保证适当的资金交付，帮助企业恢复工作和恢复生产，帮助经济进一步稳定复苏。

第二，要重新强调"适度"，坚决不搞洪水灌溉。中国目前的经济形势与疫情初期不同。此前，监管机构一再强调，在资本宽松的背景下，市场混乱容易反弹，不利于防范金融风险。在平衡了稳定增长和风险防范的多重目标之后，央行逐渐向市场发出了"适度"的信号。根据中国经济、物价和国际形势的实际情况，中央银行使资金在实体经济中进行平稳有序的投资。

第三，越来越注重质量和效率，力求准确滴灌，直接面向实体，结构性直接货币政策工具高度重视，结构性直接货币政策工具有利于提高资金使用效率，引导流动性和金融资源流向优先领域和薄弱环节，同时可以不断疏通货币政策的传导渠道，充分发挥其准确滴灌的作用，完善政策"直接"，促进金融和实体经济的良性循环。

监管机构已达成共识："保持流动性的合理和充足，而不造成洪水泛滥"。把握好"一石三鸟"的作用：第一，有利于市场主体的发展，处于"拉动"困境的企业不仅可以稳定就业，而且有利于经济的稳定发展；第二，有利于企业和金融机构认清自己的经营条件和风险，实事求是，保持理性思考。第三，有利于稳定市场预期，政策收紧或放松将对市场产生相应的影响，从而造成波动，从而明显消除市场对货币政策取向的疑虑。

保持流动性合理、充裕但不从事洪水灌溉"，对把握调控的力度、节奏和重点，以及选择适当的货币政策工具提出了要求，预计今后货币当局在使用标准下调等量化工具时将更加谨慎，并将主要通过公开市场反向回购和多边基金操作保持合理的流动性，短期内整体下降的可能性将大大降低。